Blog de Sébastien Villemot

Vouloir effacer la dette que nous possédons déjà est un leurre

Sébastien Villemot — Sat, 27 Feb 2021 00:00:00 +0100

Par Anne-Laure Delatte, Michel Husson, Benjamin Lemoine, Éric Monnet, Raul Sampognaro, Bruno Tinel et Sébastien Villemot

Alors que la sortie de crise sanitaire n’est pas en vue, la petite musique de l’austérité commence à se faire entendre. L’État s’est porté au chevet d’une économie entravée par les restrictions sanitaires, mais, selon certains, il faudrait déjà rembourser la dette nouvellement contractée par des coupes dans les retraites et les services publics …

Cancelling a debt we already own has a false allure

Sébastien Villemot — Sat, 27 Feb 2021 00:00:00 +0100

By Anne-Laure Delatte, Michel Husson, Benjamin Lemoine, Éric Monnet, Raul Sampognaro, Bruno Tinel and Sébastien Villemot

About the proposal to cancel ECB-held sovereign debt

While the end of the pandemic is not yet in sight, austerity is nonetheless making a discreet comeback in the public debate. If fiscal orthodoxy tolerated that States have stood by an economy hampered by health restrictions, it claims again that newly contracted sovereign debt would have to be repaid through …

Retraites : recréer du lien plutôt que compter ses points

Sébastien Villemot — Wed, 11 Dec 2019 00:00:00 +0100

Comme la plupart de ses prédécesseurs depuis 1993, le gouvernement actuel compte, lui aussi, s’attaquer à nos retraites. Si le principe de la répartition est préservé, le passage à un système à points n’est pas un simple artefact technique. Au-delà de la baisse prévisible du niveau des pensions, il s’agit d’une logique d’individualisation et de pseudo-capitalisation, destructrice des solidarités.

Des ajustements d’ampleur à attendre pour la zone euro

Sébastien Villemot — Wed, 20 Jun 2018 00:00:00 +0200

Par Bruno Ducoudré, Xavier Timbeau et Sébastien Villemot

Les déséquilibres de balance courante sont au cœur du processus qui a mené à la crise de la zone euro à partir de 2009. Les premières années d’existence de l’euro, jusqu’à la crise de 2007-2008, ont en effet été celles du creusement des déséquilibres entre pays dits du Nord (ou du cœur) et ceux dits du Sud (ou de la périphérie) de l’Europe …

Major adjustments are awaiting the euro zone

Sébastien Villemot — Wed, 20 Jun 2018 00:00:00 +0200

By Bruno Ducoudré, Xavier Timbeau and Sébastien Villemot

Current account imbalances are at the heart of the process that led to the crisis in the euro zone starting in 2009. The initial years of the euro, up to the crisis of 2007-2008, were a period that saw widening imbalances between the countries of the so-called North (or the core) and those of the South (or the periphery) of Europe, as can be seen in Figure …

Quelle restructuration de la dette grecque ?

Sébastien Villemot — Thu, 15 Jun 2017 00:00:00 +0200

Interview pour Atlantico

Dans une Tribune publiée par le Monde, Alexis Tsipras, premier ministre grec appelle une nouvelle fois à un réaménagement de la dette de son pays, une question qui devrait être soulevée lors d’une rencontre prévue ce 15 juin des ministres des finances de la zone euro. Alors que la crise perdure depuis l’année 2010, comment comprendre la problématique de la dette grecque au travers du prisme des créditeurs ? Qui sont …

Sortir de l’euro par la gauche, c’est possible !

Sébastien Villemot — Mon, 13 Mar 2017 00:00:00 +0100

Entretien pour la revue Ballast

Commençons par le plus simple : pouvez-vous nous rappeler ce qui différencie la dette (publique) d’un État et la dette (privée) d’une entreprise ou d’un ménage ?

Il y a deux raisons fondamentales pour lesquelles on ne peut pas comparer la solvabilité (c’est-à-dire la capacité à rembourser un prêt) d’un État et d’un ménage. La première, c’est que l’État n’a pas de durée …

Abandonner l’euro pour sauver l’Europe

Sébastien Villemot — Wed, 01 Mar 2017 00:00:00 +0100

Par Cédric Durand et Sébastien Villemot

Sans souverain européen, pas de véritable budget ; et sans budget, pas de politique économique viable. Tant que l’Europe ne sortira pas de ce dilemme, la zone euro restera engluée dans le cercle vicieux de la stagnation, du ressentiment et des conflits de responsabilité. Si un fédéralisme budgétaire est hors de portée, il est alors crucial de pouvoir ajuster les taux de change pour dynamiser la croissance et l …

Abandoning the euro to save Europe

Sébastien Villemot — Wed, 01 Mar 2017 00:00:00 +0100

By Cédric Durand and Sébastien Villemot

Without a European sovereign, no real budget; and without a budget, no viable economic policy. As long as Europe does not emerge from this dilemma, the euro area will remain stuck in the vicious circle of stagnation, resentment and conflicts of responsibility. If fiscal federalism is out of reach, then it is crucial to be able to adjust exchange rates to boost growth and employment by leaving the monetary …

Effets de bilan d’un éclatement de l’euro

Sébastien Villemot — Thu, 12 Jan 2017 00:00:00 +0100

Par Cédric Durand et Sébastien Villemot

Lorsqu’il a été introduit au tournant du millénaire, l’euro était largement perçu comme une réalisation majeure pour l’Europe. Les succès économiques apparents, conjugués à la convergence de plusieurs indicateurs économiques entre pays, ont nourri ce sentiment de succès. Quelques années plus tard, le tableau semble radicalement différent. La crise financière mondiale a révélé des déséquilibres qui ont conduit à la crise des dettes souveraines et ont …

Balance sheet effects of a euro break-up

Sébastien Villemot — Thu, 12 Jan 2017 00:00:00 +0100

By Cédric Durand and Sébastien Villemot

When it was introduced at the turn of the millennium, the euro was widely perceived as a major achievement for Europe. The apparent economic successes, coupled with cross-country convergence of several economic indicators, fueled this sentiment of success. A couple of years later, the picture looks dramatically different. The world financial crisis has revealed imbalances that have led to the sovereign debt crisis and brought the euro area on …

La France a-t-elle un avenir dans la zone euro ?

Sébastien Villemot — Sat, 03 Dec 2016 00:00:00 +0100

Intervention à la conférence EReNSEP à Paris

Cette intervention tente de donner des éléments de réponse à deux questions importantes dans le contexte actuel : dans quelle mesure l’euro représente-t-il un coût économique et politique pour la France ? Et est-ce qu’une sortie ou un démantèlement de l’euro est possible, ou à l’inverse serait-ce une catastrophe annoncée ?

Commençons par la première question. Pour la France, les coûts identifiables de son appartenance à la …

Does France have a future in the euro area?

Sébastien Villemot — Sat, 03 Dec 2016 00:00:00 +0100

Talk at the EReNSEP conference in Paris

This talk tries to give answers to two important questions in the current context: to what extent is the euro an economic and political cost for France? And is an exit or dismantling of the euro possible, or would it rather be a catastrophe?

Let’s start with the first question. For France, the identifiable costs of belonging to the euro area are essentially three: two of an …

Budget grec 2017 : en route vers le chaos

Sébastien Villemot — Wed, 05 Oct 2016 00:00:00 +0200

Le gouvernement grec a présenté son projet de budget pour 2017, qui doit encore être validé par les créanciers européens.

Le budget prévoit d’importantes coupes dans les retraites, notamment celles des plus pauvres. Il prévoit également de fortes hausses d’impôts, particulièrement des taxes indirectes, qui vont frapper tous les ménages.

Le gouvernement grec s’avère d’ailleurs particulièrement zélé dans l’application du mémorandum, puisqu’il vise un surplus budgétaire primaire de 2 …

Huit années d’austérité plus tard, l’Europe à nouveau à la manœuvre en Grèce

Sébastien Villemot — Wed, 14 Sep 2016 00:00:00 +0200

Au cours d'un « Sommet du Sud » ce vendredi 9 septembre à Athènes ayant réuni la Grèce, la France, l'Italie, l'Espagne, le Portugal, Malte et Chypre, la question des plans de relance économique a été évoquée. Ce lundi 12 septembre, le Président de l'Eurogroupe, Jeroen Dijsselbloem a fait part de son agacement à l'égard de la Grèce, concernant l'avancée des réformes, en déclarant « l’été est fini, il faut remballer le matériel de camping ».

Solidarité envers le peuple grec ou envers les banques ?

Sébastien Villemot — Fri, 06 May 2016 00:00:00 +0200

Selon les conclusions d'une étude relayée mercredi 4 mai par le site allemand Handelsblatt, moins de 5 % des 215,9 milliards d'euros reçus par la Grèce dans le cadre de ses deux premiers plans de sauvetage sont arrivés dans les caisses de l'État. Le reste de cette somme aurait servi à rembourser des dettes antérieures, et à recapitaliser les banques grecques, assurent les auteurs d'une étude. Comment expliquer cette situation ?

Pourquoi la Grèce ne parvient-elle pas à se désendetter ?

Sébastien Villemot — Thu, 25 Feb 2016 00:00:00 +0100

Entre 2007 et 2015, la dette publique grecque est passée de 103 % à 179 % [1] du PIB (voir graphique ci-dessous). L’augmentation du ratio a été ininterrompue, exceptée une baisse de 12 points en 2012 à la suite de la restructuration imposée aux créanciers privés, et ce malgré l’application de deux programmes d’ajustement macroéconomique (et le commencement d’un troisième) dont l’objectif était précisément de redresser les comptes publics grecs. L’austérité …

Why can’t Greece get out of debt?

Sébastien Villemot — Thu, 25 Feb 2016 00:00:00 +0100

Between 2007 and 2015, Greece’s public debt rose from 103% to 179% [1] of its GDP (see chart below). The debt-to-GDP ratio rose at an uninterrupted pace, except for a 12-point fall in 2012 following the restructuring imposed on private creditors, and despite the implementation of two macroeconomic adjustment programs (and the beginning of a third) that were aimed precisely at redressing the Greek government’s accounts. Austerity has plunged the country into a …

Quelle stratégie pour le rééquilibrage interne de la zone euro ?

Sébastien Villemot — Wed, 06 Jan 2016 00:00:00 +0100

Par Sébastien Villemot et Bruno Ducoudré

Depuis le déclenchement de la crise financière, la zone euro a fait des efforts importants pour résorber ses déséquilibres commerciaux. En 2009, seuls l’Allemagne, les Pays-Bas et l’Autriche présentaient un excédent de leur compte courant, tandis que tous les autres, et en particulier la France, l’Italie et l’Espagne enregistraient un déficit courant, de sorte que le solde courant de la zone euro était déficitaire (−0 …

What strategy for internally rebalancing the euro zone?

Sébastien Villemot — Wed, 06 Jan 2016 00:00:00 +0100

By Sébastien Villemot and Bruno Ducoudré

The euro zone has made significant efforts to reduce its trade imbalances since the outbreak of the financial crisis. In 2009, only Germany, the Netherlands and Austria had a current account surplus, while all the other countries, in particular France, Italy and Spain, ran current account deficits, resulting in a deficit for the zone as a whole (−0.7% of GDP). Five years later, in 2014, the situation had …

Budget 2016 : le gouvernement intensifie une politique qui ne fonctionne pas

Sébastien Villemot — Tue, 08 Dec 2015 00:00:00 +0100

Par Philippe Légé, Christophe Ramaux, Henri Sterdyniak et Sébastien Villemot

Le gouvernement s’entête : le projet de loi de finances (PLF) 2016, s’acharne à prolonger et même à intensifier une politique qui ne fonctionne pas, qui s’inscrit dans l’objectif libéral, réduire les dépenses publiques pour baisser les impôts des entreprises. Le résultat est cruel : plus de 6,3 millions de personnes inscrites à Pôle emploi, soit 1,2 million de plus qu …

L’immigration n’augmente pas le chômage, c’est prouvé

Sébastien Villemot — Tue, 10 Nov 2015 00:00:00 +0100

Avec l’aggravation de la crise des réfugiés et le début de réponse institutionnelle au niveau européen, le débat s’est largement focalisé sur la question des « capacités d’accueil » des pays de destination et sur la répartition des « quotas » de réfugiés entre ces pays. Le vocabulaire utilisé pour discuter de cette problématique en dit long sur l’approche aujourd’hui dominante : il démontre à quel point s’est diffusée l’idée que l’immigration …

Le « Minotaure planétaire » de Yanis Varoufakis

Sébastien Villemot — Thu, 23 Jul 2015 00:00:00 +0200

Cette note porte sur le livre de Yanis Varoufakis intitulé « Le Minotaure planétaire » (dans sa traduction française de 2015). Ce livre, publié initialement en 2011 — soit bien avant que l’auteur ne devienne ministre des finances du gouvernement gouvernement d’Alexis Tsipras —, tente de fournir une explication globale des déséquilibres et des crises qui ont secoué le capitalisme mondial depuis 1945.

Le Plan mondial

L’ouvrage commence par un survol des premières crises du capitalisme …

Premières leçons à tirer de « l’Agreekment »

Sébastien Villemot — Wed, 15 Jul 2015 00:00:00 +0200

Ci-dessous quelques réflexions sur la séquence politique grecque de ces dernières semaines et sur les conséquences de l’accord du 13 juillet au sommet de la zone euro. Il s’agit d’une approche volontairement critique, qui n’enlève rien à l’appréciation fondamentalement positive que je fais de la combativité de Syriza et d’Alexis Tsipras depuis l’élection du 25 janvier, dans le cadre de rapports de force particulièrement dégradés (entre États, mais …

Le « non » de la démocratie

Sébastien Villemot — Wed, 01 Jul 2015 00:00:00 +0200

Constatant l’impossibilité d’arriver à un compromis acceptable avec les institutions de l’ex-Troïka, Alexis Tsipras et le gouvernement grec ont annoncé l’organisation d’un référendum le 5 juillet prochain.

Jusqu’au bout les négociateurs grecs auront tenté de trouver un accord, acceptant de faire de douloureuses concessions sur les objectifs d’excédent budgétaire, les privatisations, la TVA, les retraites… Mais ils ont dû faire face à l’intransigeance des créanciers, qui n …

Nous accusons les créanciers de vouloir étouffer la Grèce…

Sébastien Villemot — Thu, 25 Jun 2015 00:00:00 +0200

Par Esther Jeffers, Henri Sterdyniak et Sébastien Villemot, pour le collectif d’animation des Économistes Atterrés.

La dette publique grecque représente aujourd’hui 321 milliards d’euros, soit 181 % du PIB grec. La majeure partie de cette dette (195 milliards) est due directement ou indirectement (via le Fonds européen de stabilité financière) aux autres États européens, tandis que 32 milliards sont dus au FMI et 27 milliards à la BCE. Suite au transfert massif des …

La dette grecque est insoutenable et doit donc être restructurée

Sébastien Villemot — Tue, 12 May 2015 00:00:00 +0200

Une analyse de soutenabilité de la dette grecque montre que celle-ci est insoutenable. Son remboursement supposerait des excédents budgétaires irréalistes au regard de l’expérience historique. En outre, un troisième plan « d’aide » serait nécessaire, alors que les deux précédents plans ont échoué à réduire l’endettement et ont conduit à la révolte des Grecs dans les urnes. Seule une restructuration permettrait de lever définitivement l’hypothèque du défaut et de l’éclatement de l’euro.

La lutte victorieuse des travailleur·euse·s sans-papiers du 57

Sébastien Villemot — Sun, 19 Apr 2015 00:00:00 +0200

Après une longue grève avec occupation de 9 mois, les coiffeur·euse·s et manucures sans-papiers du « salon de beauté » du 57 boulevard de Strasbourg (Paris 10^e) ont obtenu une grande victoire : toutes et tous sont aujourd’hui régularisé·e·s. C’est la deuxième lutte victorieuse de travailleur·euse·s sans-papiers dans le quartier, après celle du 50 boulevard de Strasbourg il y a un an environ.

Ce qui fait la spécificité de …

Une autre politique monétaire est possible en zone euro

Sébastien Villemot — Mon, 06 Apr 2015 00:00:00 +0200

La Banque Centrale Européenne (BCE) vient de s’engager dans un tournant de politique monétaire, en lançant un programme massif d’achats de titres de dette publique, aussi appelé « assouplissement quantitatif » (quantitative easing). L’efficacité de ce programme du point de vue de la relance de l’économie et des objectifs d’inflation risque cependant d’être limitée, avec en outre le risque d’alimenter une nouvelle bulle financière. Une autre politique monétaire serait pourtant …

Syriza face au carcan austéritaire

Sébastien Villemot — Wed, 11 Mar 2015 00:00:00 +0100

À peine élu, le gouvernement Syriza doit faire à une double urgence budgétaire et bancaire, conséquence des plans d’austérité et du sauvetage sur deniers publics des banques européennes en 2012. C’est un véritable carcan qui a été mis en place par la Troïka et les gouvernements précédents, destiné à empêcher toute politique alternative, et qu’il s’agit maintenant de briser pour retrouver des marges de manœuvre et appliquer un programme d’urgence …

Syriza faces the stranglehold of austerity

Sébastien Villemot — Wed, 11 Mar 2015 00:00:00 +0100

Following its election, the Syriza government has to face a double fiscal and banking emergency, which is the consequence of the past austerity plans and of the 2012 rescue on public funds of the European banks. A real stranglehold was set up by the Troika and the previous governments, in order to prevent any alternative policy. Breaking this stranglehold is a precondition for implementing a social emergency program. The challenge lies in the choice of …